本文译自 Insurance ERM于3月20日登载的文章《Insurers weather the coronavirus storm - but for how long?》。正文2021字，约需要10-12分钟完成阅读。

关键字：风险、风险管理、资本管理、投资风险战略、英国、欧洲其他地区

Covid-19疫情对保险公司的运营和资产负债表抗压性都带来了一场毫不客气的考验。初步报告显示，保险公司正着手处理这种情况，但从长远来看，我们需要应对哪些风险?笔者Paul Walsh就这个问题进行了调研。

保险公司正迅速直面COVID-19的代价及其对运营弹性和偿付能力的影响。

短期内，运营方面的最大影响是在员工方面。按照政府的建议，企业一直在努力允许员工在家工作。但这是许多人早就计划好的举措。

安联英国(Allianz UK)代理首席风险官John Berry表示，该公司已经启动了传染病业务连续性计划，这意味着其许多面向客户的团队将在近期内远程工作。

John 补充说，公司已经为一些不可预测事件制定了应急计划。

德国苏黎世寿险公司首席风险官Matthias Schneider表示，该公司已对现有的业务连续性计划进行了调整，以适应疫情大流行的形势。

Matthias 补充说：“我们的培训帮助很大，因为这意味着员工可以很快应对，不至于惊慌失措。”

旅游保险公司也不得不应对激增的索赔。英国保险协会(Association of British insurers)估计，英国旅游业今年将处理约40万起索赔，赔付高达2.75亿英镑(合3.22亿美元)，是往年的两至三倍。

不可避免的是，并不是所有企业都做好了充分的准备。昨晚，劳合社关闭了其承保办公室，并启动了“紧急交易协议”，以使业务得以继续。但这只是在上周五进行了一次成功的“压力测试”之后。

东京海洋窑(Tokio Marine Kiln)保险公司首席风险官Vivek Syal表示，到目前为止，包括劳合社办公室关闭在内的损失是可控的，但是这些安排的长期可持续性仍然存在问题。

“劳合社确实有相应的数字基础设施，电子交易已经到位，信息也是通过电子方式发送。”

“就影响而言，关闭一天并不是什么大问题。长时间关闭，则会变成一个更持久的问题，带来不同类型的挑战，”Syal表示。

他补充说，具体的长期挑战更难预测，因为“以前从未发生过这样的事情”，但鉴于数字基础设施的成熟程度可能有所不同，一些公司可能会面临更大的挑战。也有其他观点则认为，远程工作的日益流行，将增加网络安全风险。

Syal还警告了危机对个人的影响。

“社会互动是很重要的，如果幸福感开始降低，我们必须要问，我们是否具备了所有需要的设施，供人们使用?”

“如果这种情况持续数月之久，那就很困难了，因为每个人都有自己的情况要应对，所以我们要尽最大努力，照顾好各方需要。”

▼资产管理

另一个主要的短期影响，来自金融市场的混乱，这极大地影响了资产的价值。保险公司通常只将一小部分投资组合配置到股票上，因此股票市场的下跌一直是一个相对次要的担忧。

但业务更容易受到企业和政府债券利差扩大的影响，债券被降级的风险也更大，而利率的暴跌让每个人都更难获得低风险的投资回报。

Syal强调，疫情并未导致东京海上的投资组合发生变化。他表示，该投资组合股票含量“接近于零”。

“我们的风险策略是承担承保风险，而不是寻求投资风险，因此我们尚未从资产风险的角度做出改变。”

安联保险(Allianz)的首席风险官Tom Wilson称，鉴于疫情对股市、利率和信贷的影响，目前的形势是“近乎完美的三重奏”。

他说:“在资产方面，我们看到股票市场下跌了35%左右，20年期掉期利率接近于零，意大利的息差普遍扩大。”

“我们正在进行评估并采取行动。例如，将未受保护的头寸，以及那些保护成本可能过高而无法在未来展期的头寸，投资于股票。

“因此，减持裸股权头寸和受保护股权头寸的做法应该是谨慎的，而不是通过廉价出售。我们还关注利率，尽管成本很高，但我们还是延长了一些资产负债表的存续期。”

Wilson补充称，安联的目标是保持自身基金的总体收支平衡，即使这会导致偿付能力资本比率因负凸性而变动。

他表示:“在这段不确定性更高的时期，我们倾向于更低的风险组合。”

▼偿付能力挑战

市场波动对一些公司的偿付能力造成了影响。根据3月13日的收盘市场状况，英杰华（Aviva）预估偿还能力系数为175%，低于去年年底的206%，是2016年以来的最低水平，但仍在160%-180%的工作范围内。

英格兰银行(Bank of England)前技术专家Dean Buckner担心，如果危机持续下去，某些年金保险商的资产负债表将可能面临风险。

“由于此次危机，投资级利差已从去年底的100个基点扩大至近250个基点。与此同时，安全资产收益率(如英国国债)已经下降。”

他说，如果疫情持续到2020年底，一些公司将宣布“绝对巨大”的损失，在某些情况下，其全部资本将被抹去。

“这一切，都取决于政府能多快地给公众信心，证实其能战胜这一危机。如果应对不力，疫情将持续很长一段时间，利差将越来越大，市场行情将进一步下跌。”

东京海上的Syal说，保险行业应该从这次经历中得到一些积极的收获。

“保险业的整体弹性将得到改善，因为目前我们几乎处于半锁定状态，但终有一天，保险业将不得不再次做出回应，这正是我们存在的最终目的。”

当前的疫情大流行中，不确定性是不可避免的，尽管保险业似乎在短期内出现了反弹，但这种反弹持续的时间越长，就需要投入更多的时间和资源来确保其韧性。